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吴超泽:10年后,大部分企业都是数字化企业,计算才刚刚开始

核心观点:

1、毫无疑问,技术赛道上最大的机会就是国产化。当然具体化的方向可能还有很多,比如半导体领域的材料和设备。消费电子跌多了也有机会,但我更看好还是新创的方向。

2、除了国产化,第二个趋势是数字化、智能化。十年后,也许在更短的时间内,大部分企业都是数字化企业。现在我们还可以分这个企业做什么。未来可能只有一种企业,都是数字化企业。

3、现在整个传统经济放缓的趋势在全球范围内非常明显,但是每一轮新技术的兴起都只有在传统经济大萧条的阶段才有可能。

4. 消费电子产品具有很强的周期性。从短期来看,现在正处于去库存的周期中,因此在订单减少的各个方面都会出现问题。不要因为一些短期的错配而错过大周期。机会,如果你看过去5年,明显优于其他行业。

5、VR和AR明年肯定有机会。不要因为短期销量好像低于预期,就认为这个东西不是未来的主流场景。

6、短期内,物联网会在两个方向上更快。第一是汽车,第二是工业。

近日,中国证券研究所所长、国际业务部负责人吴超泽在直播中对TMT行业的数字经济、5G云计算、物联网等技术研究领域进行了分析和展望。

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以下是投资手册的精华,分享给大家:

计票才刚刚开始

问题:炒作与数据中心有关。中国移动和阿里巴巴合作的时候,未来也会开始建设数字中心。可为什么最近动植物习算的声音小了很多?这个概念是阶段性的还是中长期的轨道?

吴朝泽:肯定是一个长期的轨道。

首先,仅就用电量而言,就占全社会用电量的3%。未来无论是8%还是1%,每年的上升趋势都是非常确定的。

早期,在工业社会,更多的电力消耗来自底层的制造业和基础工业。如果未来数据也是一种生产力,底层的电力消耗也将成为底层水电站的一种功能。

从长远来看,除了数据中心的电力消耗外,基站等网络基础设施实际上也会消耗大量电力。这种趋势将明显逐年增加。

二是中国不管是从东往西算还是整个云的发展,从全球来看,它现在的渗透率还不是很高。

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现在

纵观中国整个云基础设施,更何况公有云的渗透率肯定达不到50%(美国近10年都超过50%),可能比这个数字还要低很多。

每个国家都有自己的特点。在国内,混合云或者私有云也发展的很好,因为To B和To G的客户可能会更多一些。总的来说,未来的云化是数字化的前提。企业不是数字企业。如果底层数据不在云端,其实很难做数字化。

把数据放到电脑里不叫信息化,而是真正用数据,或者用计算能力来提高你的生产效率,本质上你得先上云,这是前提。

从这个角度来看,我觉得从东到西的数数才刚刚开始。当然,它必须适应目前八大节点的网络结构,匹配这么多相关的云基础设施。只有这样,我们才能构建一个高速网络,最终形成闭环,支撑大量数据在上面运行。

所以从长远来看,这绝对是一个很好的赛道,我认为它还远未结束。

从云产业本身来看,在资本市场上并不是一个很新鲜的概念或话题,但从长期投资的角度来看,确定性还是相当高的。

6G尚未定型,5G将长期并存

问:在5G类应用尚未实现的情况下,6G会给我们带来怎样的蓝图?还是说西方真的在这个领域比我们6G高了一个水平?

吴朝泽:6G现在长什么样子,全世界都不是很一致。有人提到6G可能会用太赫兹技术,有人说会用UHF技术,还有人说会用卫星互联网技术。

6G采用什么技术目前还没有定论,目前还处于前期讨论阶段。

不管是3G、4G还是5G,任何一个主要技术在通信上都有一个非常重要的特点,就是全球统一标准。以前我常开玩笑说我跟你不在同一个频段通话。其实它起源于通信技术,因为如果我们不在同一个频段上业绩好的5g概念股龙头,就无法通信。

每个国家选择的路径或技术路径都会略有不同,可能会扬长避短。因此,现在讨论 6G 会发生什么还为时过早。真的很难下定论,但叫什么也不是很重要。,未来的网络本质上前面已经讨论过了,应该是后向技术,就像现在5G发展的很好,4G也不是没有必要。

当5G基站密度不够时,虽然网速更快,但信号稳定性相对较差,这自然是高频技术带来的。回落的时候,大家肯定不会接受回落到2G。回落到2G的体验会很差,所以网络会在每一代共存业绩好的5g概念股龙头,不会说5G来了就不用4G了。

反之,即使有一天6G来了,5G也会提供广域覆盖,而且现在的中高频对视频等中低频应用非常友好。肯定会长期共存,不会导致现在的技术真的不可能变成沉没成本,彻底颠覆,然后全力以赴为6G。

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技术赛道最大的机会是本土化

问:我刚刚谈到了数字经济、移动互联网、5G未来、6G趋势等等,吴总,这两年你看到了很多新事物、新方向。工作了这么久,你找到未来了吗?新趋势?可以帮助大家看看未来三五年可能会出现什么新的变化,相信这些东西可以带来很大的财富。

吴超泽:我来整理一下。首先,从投资A股或者国内市场的角度,我觉得技术赛道上最大的机会无疑是国产化。

任何领域,包括全球科技竞争、疫情防控、美联储加息等大家可能关心的边际变量,都存在一些不确定性。

但如果有一点可以肯定的话,我认为毫无疑问,高科技技术的获取不再像过去几十年那样仅仅依靠外部资源是不可能的。这其实是最大的变化。

我们自身的行业地位正在提高。很多时候,分工的变化和全球供应链的分工,是不确定性中最确定的。从这点来看,国产化绝对是一种趋势。当然也可以从具体化的方向来划分。很多,比如半导体行业,还有最近比较火的鑫创行业。

我也比较看好信创,包括网络安全。我理解这是一个很大的安全概念,包括刚才提到的卫星。其实也是方向之一,所以在选择TMT赛道的时候,这可能是首要考虑的因素。.

除了本土化,数字化和智能化也很重要

除了国产化,第二个趋势就是数字化和智能化,我觉得这个很重要,这也是我们今天要讨论的话题。

有些人可能会听到数字化和智能化的需求。当然,这与以往的信息化、网络化完全不同。也许你现在感觉不到。当年一提到3G,大家都明白它和2G的区别。感觉很生动。

以前根本没有互联网,手机也不能上网。现在手机上有各种各样的APP,这也只是过去的10年。2009年讲3G的时候,大家还觉得很抽象。放眼2019年,它已经占据了日常生活的大量时间。

十年后,或者更短的时间内,大多数公司将是数字公司。现在我们可以把它们分成几类。比如这家公司是做TMT、科技、汽车的,其他公司是做零售、金融的。

未来可能只有一种企业,都是数字化企业。但是,过去的生产工具是电脑,或者是一些传统的组织方式。未来的生产工具其实就是算法和算力。大多数员工应该会编程,会写 Python,也许它是一个基本的工具。

所以我觉得第二个大的变化就是数字化和智能化,只有智能化才能解决。

现在整个传统经济的放缓在世界范围内是非常明显的,但是每一轮新技术的兴起只有在传统经济大萧条时期才有可能,因为传统经济好的时候,人们不会认为关于它。升级生产工具,只有增速放缓,人工成本才会快速上升,用机器代替人,用新技术提高生产效率,进而拥抱新技术。

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第一次工业革命和第二次工业革命都是这样发生的,但这会是一个比较漫长的过程,底层的思维逻辑无论是商业还是投资都可能发生变化。

不要因消费电子短周期错配而错失大周期机会

问:近期,美国在芯片半导体领域出台了很多政策,为我们的国产化提供了利好。同时,近期的新创板块也非常强势。同时看到一些其他的信息,比如一些芯片厂在减单,消费电子,手机出货量在减少。同时,我们处于整个芯片制造行业的中间,也就是半导体中间。从EDA Next,包括离子注入,直到封装,我们还有很大的发展空间,包括光刻机。下一阶段,对于国产化领域,哪些板块更值得深入探索和关注?

吴朝泽:这是长期和短期的不匹配。意味着这个方向的长期需求在增加,有很多可供选择的场景。整个行业都非常活跃。朝这个方向发展是没有问题的。.

但从短期来看,从2021年三季度开始会有一个去库存的过程,去年缺货比较大,尤其是缺货不是一个超前的支撑。再看8寸或者对应的,成熟的制程会比较缺货。但短缺的本质在于疫情或各种因素。

消费电子产品具有很强的周期性。从短期来看,现在正处于去库存周期中,所以减单会出现各方面的问题。

而且,消费电子产品本身也存在一些结构性问题。比如5G手机的销量就不是很好。当然,我一直认为5G的终极场景不是手机,4G手机变5G手机。

就刚刚提到的5G场景而言,无论是穿戴设备还是汽车,这些新终端其实都有比较大的边际增量。好像当年3G回来的时候,盯着PC关注笔记本是不可能的。对于货量,主要场景可能在手机端。

所以消费电子有其自身的周期性问题,但我认为我们不应该因为一些短周期的错配而错失大周期的机会。短波段,比如今年计算机专业做的不好,但是如果长期看数据,从2018年TMT人才需求的激增来看,人均工资大幅上涨,你是否现在跟大数据公司或者AI公司谈,其实主要成本是2018年之后的增加造成的。

但是突然间涨得非常快。短期来看,比如今年的大环境不好。它有下降是正常的。如果看过去五年,明显比其他行业好,所以我觉得这也是规模和周期的不匹配。带来问题。

国产化方向更看好鑫创

至于刚才提到的方向,今年在国产化方面,半导体会有很多机会,比如材料和设备,包括消费电子。但我更看好新创的方向。

从三个变量来看,一是今年党政创新向行业创新转变。行业创新主要是指电信、金融、电力等,也就是我们所说的十三大行业。该行业的市场空间将大大增加。推动。

对于任何一项新技术,如果是单纯的政策驱动或者强制推广,比如它的市场比较小,很难形成一个产业,但是当这个产业从小规模变成一个产业的时候,市场将扩大许多倍。1万亿左右,今年2万亿左右。

基本上判断五年计划应该达到3万亿以上,也就是说这个市场本身在做大。这是一个原因,大家要关注新创。

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第二,我们看到华为等产业链龙头企业通过这几年的努力,在先进制造工艺上取得了一些突破,这些好产品主要应用在信创市场。

所以我觉得这个行业带来的变化是相关公司会有出货表现,比如X86中的鲲鹏生态、海光等,如果哪个行业只有政策预期,没有好产品,那是行不通的。最后,他难以坚持下去,没有任何表现,这也在改变。

所以今年,越来越多的公司看到了这个领域的量或好产品。

最后一个变化是在新创行业,就是A股新创更好的主流标的越来越多。

以往新创的标书确实不多,基本面可能会出现一些问题,但今年却多了很多。

不管是做数据库,做中间件,做EDA,包括芯片CPU,相关的主流公司都上市了。虽然它们在短期内相对昂贵,

但这有点像2018年的半导体,就是大量的好公司会让这个板块的业绩更加透明,和市场的沟通更加充分,这样就有可能成为一个大市场。

从这三点来看,新创在2023年是有机会的,其实最近涨了很多,但我觉得不会一下子涨上去。现在经济和市场的差异还是挺大的,有差异就有机会。

明年VR和AR肯定有机会

问:再问一个最近很火的话题。Facebook 变身 Meta,马斯克最近关闭 Twitter 后,大家都在炒作 web3.0 相关的概念。我们不必谈论这方面。我们想谈谈它。对于整个消费半导体,乃至下游的VR、AR和5G应用场景。

吴超泽:今年抖音接受PICO后,我们看到PICO4代产品的推出。虽然短期销量比预期低了一点,年底我们可能要买几十万台,但现在可能是几十万台。近期有传言说订单正在被削减,这可能会在短期内引起一些担忧或焦虑。

现在这个东西既无法证明也无法证伪,这就是现在的状态。今年VR行业好的一面,首先还是有很多不错的产品和方案,比如PICO4,从他用的方案来看,整体体验还是不错的。与上一代产品相比,整体的震撼力或者体验感还有很大的提升空间。

第二,它的缺点是里面的生态没有适配,就是可能用了新的设备,但是内容没有跟上,就像3D IMAX大屏,而是2D电影。这会造成一些副作用,但这可能是现有机器和电路炸弹的问题。

即当终端数量达到一定程度,即使是类似VR的终端也应该有很多山寨,应该是开源的方案。像当年的智能手机,除了像苹果这样的主流厂商力推之外,也有不少山寨机功不可没。这样,第一个对用户有贡献,内容提供商对这个市场感兴趣,第二个可以把整个产业链的供应链成本拉下来

因为现在的终端还有一个比较大的问题就是比较贵。虽然要三四千元,但是有补贴。如果没有补贴去买这样的东西,很多人可能还是不愿意为这个价格买单。当然,大家也是很期待的。苹果明年的设备先生。

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苹果的推出也将起到非常重要的作用。行业龙头会对这个产品进行定义,让大家了解这个产品的最终面貌,然后才有可能跟风山寨。否则,如果方案不能敲定,那就更难了。

从明年的角度来看,我觉得VR行业还有很多值得期待的地方。例如,Apple 的新产品会是什么样子?我们判断它可能仍然更贵,但它会让市场知道你的产品是什么样子的。

总体来说,明年VR和AR肯定会有机会。只是因为短期的销量好像低于预期,你完全不需要认为这东西不会是未来的主流场景。我认为它仍然处于螺旋上升的过程中。只是目前还没有爆款,无论是内容还是终端产品。

物联网在两个方向快速发展

提问:在物联网方面,因为最近智能家居很火,未来你最看好哪个细分领域,或者说这个领域有没有你可能不知道的细分领域?

吴朝泽:短期来看,物联网会在两个方向上更快。首先是汽车,因为汽车整个终端确实伴随着新能源的进程,其解决方案也越来越成熟。我们应该注意汽车的前半部分。电气化,下半场主力是智能化。

智能化是物联网的大场景。V-TOX是汽车解决车与车上人连接的第一步。但是接下来就是车和车怎么连接,车和环境怎么连接,比如车和车库、地下室怎么连接。现在解决不了,因为比如地下室没信号。这样的问题很多。.

另一个例子是汽车如何连接到道路。接通之后,以后,比如你经过收费站或者检查站的时候,它应该是无意识的。产业链还很长,远未结束。

二是产业。党的二十大提到了一个大家要注意的词,叫新型工业化,是和原来的智能制造相比的。

但是,新型工业化的前提是首先将这些工厂或制造业的终端设备从功能机时代或从线下设备转变为智能化、线上设备。

就像手机的诺基亚变成了苹果,汽车从燃油车变成了电动车,然后机器又要从离线终端变成智能终端,所以第一波红利比较好,反映了10年的消费电子,之前的市场和2018年之后的汽车市场是这样来的。

在工业数字化方面做得更好。首先,硬件包括软件。做连接和数字化的公司有机会,主要是起点比较低。

所以我觉得物联网里面汽车和工业这两个方向还是比较好的。当然,这个市场很大,还会有很多其他的。

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